자산군 분산 듀얼모멘텀

책 "할수 있다! 퀀트투자"에서는 다양한 포트폴리오 전략을 소개합니다. 그 중에서 자산군 분산 듀얼 모멘텀 전략을 정리해 봅니다.

자산군 분산 듀얼모멘텀

이 포트폴리오 전략의 기본 원칙은 상관관계가 적은 자산군을 이용하여 상대적 모멘텀과 절대적모멘텀을 이용하는 전략입니다. 투자 수익률을 무위험 수익률과 비교하여 현금비중을 조절하는 절대적 모멘텀과 자산들의 수익률을 비교하여 자산별 투자비율을 저정하는 2개의 모멘텀을 동시에 사용하는 것입니다.

듀얼모멘텀의 2축인 절대적 모멘텀과 상대적 모멘텀을 측정하기 위해서 자산군 간의 수익률을 확인하여 비중을 조절하고 전체 투자금액 대비 현금을 얼마나 유지할 지를 결정하는 과정을 매월 진행하여 포트폴리오를 리벨런싱합니다.

상대적 모멘텀

자산군 분산 듀얼모멘텀은 상관관계가 적은 자산군을 선택하여야하며 이 자산군들의 수익률을 비교하여 상대적 모멘텀을 확인하고 이 정보를 통해서 자산군 별 투자 비율을 설정합니다.

상대적 모멘텀을 통해서 투자비율을 정하기 위해서 자산군을 "주식", "채권", "원자재", "귀금속"으로 분류하여 수익률을 비교해 보았습니다. 상관관계를 알아보기는 정보가 더 필요할 것 같아 수익률만 찾아봤습니다. 글을 작성한 시점에서는 원자재 카테고리의 자산군의 수익률이 매우 높은 것을 알 수 있습니다.

실물자산이 기반인 부동산 카테고리 자산도 주식의 기본 수익률을 대표할 수 있는 S&P500보다 높은 수익률을 보여주고 있습니다.

이름	No.	카테고리	1개월	3개월	1년
구리 기업	CPER	원자재	11.41%	25.19%	83.48%
구리	COPX	원자재	10.97%	32.86%	177.89%
상품	DBC	원자재	7.86%	17.91%	64.31%
부동산	VNQ	부동산	7.86%	17.30%	35.34%
S&P500	SPY	주식	5.29%	13.13%	45.98%
금	GLD	귀금속	3.56%	-4.03%	4.32%
신흥국채권	EMLC	채권	2.24%	-3.20%	13.09%
TIPS	TIPS	채권	1.43%	-0.54%	5.94%
제로쿠폰장기채	EDV	채권	2.87%	-11.04%	-20.62%
Y20+ 미국채	TLT	채권	2.49%	-8.45%	-15.69%
7-10년 미국채	IEF	채권	1.00%	-3.47%	-5.47%
회사 장기채	VCLT	채권	1.64%	-4.19%	3.63%

책에서는 무위험 수익률과 비교하여 각 자산의 투자 비율을 정하였습니다. 여러 가지 방법을 이용하여 투자 비율 결정이 필요합니다.

절대적 모멘텀

절대적 모멘텀을 적용하기 위해서 투자 수익률을 무위험 수익률과 비교하여 현금 비중을 결정해야 합니다. 무위험 수익률을 국고채 3년물 금리도 좋은 기준이 될 수 있을 것 같습니다.

글을 작성하는 시점의 국고채 3년물 금리는 위와 같이 1.12% 입니다. 투자 수익률이 1.12%가 넘지 않는 자산군을 자신이 정한 방식으로 현금화하는 과정을 통해서 절대적 모멘텀을 적용할 수 있습니다.

책에서는 최근 6개월 수익률을 비교하였으나 분석자료는 6개월이 없어 3개월과 비교해 봅니다. 3개월 수익률이 1.12%이하인 자산군은 "귀금속"과 "채권" 카테고리의 자산군들 입니다. 이 자산군들을 자신이 정한 기준으로 현금화하여 절대적 모멘텀을 적용합니다.

백테스팅

전략이 만들어 지면 가장 중요한 것은 검증을하는 과정입니다. 자산군의 가격정보를 통해 자신이 설계한 전략의 수익률과 MDD가 얼마인지 확인하는 것이 필요합니다.

특히 다양한 경제상황에서도 잘 동작하는 전략인지 검토가 필요합니다. 어떤 모델이 특정한 상황에 잘 동작하는 것은 overfitting된 전략이 될 수 있습니다. 그리고 이 결과가 기준이되는 KOSPI 또는 S&P500지수의 수익률과 얼마나 차이나는 지 검토한 후 전략을 적용하여야 합니다.

그럼 KOSPI의 수익률과 MDD는 얼마인지 알아보겠습니다.

Date	1개월 수익률	6개월 수익률	1개월 MDD
May 26, 2021	2.62%	22.27%	0.75%
Apr 01, 2021	1.69%	36.18%	0.69%

위의 표는 2021년 4, 5월의 KOSPI 1개월, 6개월수익률과 1개월 MDD입니다. 5월이 이전 달보다 1개월 수익률이 높아졌으며 MDD는 0.75%로 낮은 수준으로 유지하고 있습니다.

자신이 설계한 전략이 위의 KOSPI보다 높은 수익률과 낮은 MDD를 보여야 좋은 전략이라고 할 수 있겠네요. 물론 다양한 경제상황을 모두 확인할 수 있는 충분한 기간의 최대 MDD를 비교 대상인 KOSPI와 자신의 전략의 백테스팅 결과와 비교해야할 것입니다.

참고자료

https://m.post.naver.com/viewer/postView.nhn?volumeNo=27912836&memberNo=2081968