TIPS (물가연동채권)

TIPS (물가연동채권)이란?

 

TIPS(Treasury Inflation Protected Security)는 인플레이션을 보상한 미국의 물가연동채 입니다. 

미국 재무부에서 발행한 국채이며 인플레이션에 따라서 원금이 변경되는 원리로 인플레이션에 따른 위험을 줄여줍니다.

 

TIPS의 수익률 계산

 

인플레이션이 상승하면 TIP의 가치가 상승합니다. 인플레이션은 소비자물가지수(CPI)로 측정한 미국의 소비자 물가의 가격 상승속도 입니다. 예를 들어 이자율이 1%인 10년물 TIPS를 100만원을 갖고 있다고 가정해 보겠습니다.

 

소비자 물가지수(CPI)가 변동이 없어 인플레이션변화가 없다면 만기에 100만원의 1%인 1만원을 받습니다. 원금이 101만원이 되었습니다. 하지만 인플레이션이 2%발생하면 원금을 2%올리게 됩니다.  100만원의 2%가 늘어가면 102만원이 되고 늘어난 원금에 이자 1%를 적용하면 총금액 103.2만원이 됩니다. 

 

인플레이션이 없는 경우	100만원 x TIPS 이자율 (1.01) = 101만원
인플레이션 2%인 경우	100만원 x 인플레이션보상 (1.02) = 102만원 102만원 x TIPS 이자율 (1.01) = 103.02만원

 

TIPS 수익률 방향성

 

10년물 국채 TIPS의 수익률을 확인해보겠습니다. 2020년 2월부터 TIPS수익률은 지속적으로 하락하고 있습니다. 아래의 그래프는 2019년 11월부터 2021년 2월초까지의 TIP 10년물 국채 수익률 그래프 입니다. 

 

 

 

2020년 3월 급격하게 수익률이 낮아졌다가 잠시 오른 후 계속 낮아지는 것을 확인할 수 있습니다. 2021년 2월에는 약 -1%를 유지하고 있습니다. TIP의 금리가 마이너스가 된 큰 이유는 동일한 만기를 가지는 10년물 국채의 수익률이 낮아졌기 때문으로 보입니다. 인플레이션으로 발생으로 실제로 받는 돈의 가치가 마이너스가 되는 상황인 것입니다. 금리가 떨어지고 있으니 TIP의 채권의 가격은 올라가게 되겠네요.

 

TIP 수익률이 마이너스인 기간이 길어질 수록 금리인상 압력이 커질 것으로 보입니다. 아래의 그래프는 2019년 11월부터 2021년 2월초까지의 10년물 국채 수익률 그래프 입니다. 금리가 2020년 말부터 다소 큰 폭으로 올라가는 것을 볼 수 있습니다. FED에서는 평균 인플레이션을 2% target으로 하고 있다고 했으니 지금 부터의인플레이션과 금리에 대해 주의 깊게 확인해야할 것 같습니다. 

 

 

 

 

 

결론

 

금리가 낮아지면 투자자들의 위험선호 현상이 높아지고 주식시장에서 얻고자 하는 수익율 기대치가 낮아지게 됩니다. 하지만 국채수익률이 높아지게되면 투자자들의 위험선호 현상이 낮아지고 기업의 수익률 기대치가 높아져 주식투자에 대한 선호도가 낮아질 수 있습니다.

 

하지만 현재의 저금리 상태에서 금리가 낮아지는 것은 어려운 상태입니다. 인플레이션 헤지를 위해서는 TIPS와 같은 물가 연동채나 실물가격을 추종하는 실물 ETF를 포트폴리오에 추가하는 것도 좋을 것 같습니다.  

 

 

 

※ 참고자료

fred.stlouisfed.org/

www.investopedia.com/terms/t/tips.asp