2024년 3월 미국 장단기 금리차 정보

 

미국의 장단기 금리차는 경제 상황을 예측하고 평가하는 데 중요한 지표 중 하나입니다. 이 글에서는 미국의 장단기 금리차가 경제적으로 어떤 의미를 갖는지에 대해 알아보겠습니다.

장단기 금리차란 무엇인가요?

장단기 금리차는 장기와 단기 간의 이자율 차이를 의미합니다. 일반적으로, 장기 이자율이 단기 이자율보다 높을 때 금리 차이가 양수이며, 반대의 경우에는 음수가 됩니다. 이것은 보통 정부채권의 장기물과 단기물 간의 차이로 평가됩니다.

그럼 장단기 금리차가 의미하는 경제적 의미를 아는 것이 중요할 것 같습니다. 장단기 금리차를 보면 아래의 경제적 의미를 이해할 수 있습니다.

1. 금리차의 예측력: 장단기 금리차는 미국 경제의 미래를 예측하는 중요한 지표 중 하나입니다. 일반적으로, 장기 이자율이 단기 이자율보다 높을 때, 이는 경제가 성장하고 있으며 인플레이션 압력이 높아질 것으로 예상됩니다. 반대로, 장기 이자율이 단기 이자율보다 낮을 때, 이는 경기가 침체할 가능성이 있고, 미래에 인플레이션 압력이 줄어들 것으로 예상됩니다.
2. 신용 경색과 리스크 평가: 장단기 금리차는 또한 신용 시장의 건강 상태를 나타내는 지표로 사용됩니다. 금리 차이가 넓을수록 은행이 이윤을 추구하려는 경향이 있습니다. 그러나 금리 차이가 좁을 경우 은행은 대출 활동을 줄일 수 있으며, 이는 경기 침체의 초기 징후로 해석될 수 있습니다.
3. 통화정책의 방향성: 중앙은행은 금리정책을 통해 경제를 조절합니다. 장단기 금리차가 좁아질수록(장단기 이자율이 가까워질수록), 경기 침체의 우려가 있으므로 중앙은행은 보다 완화적인 통화정책을 시행할 수 있습니다. 그러나 장단기 금리차가 넓어질 경우(장기 이자율이 높아질 경우), 중앙은행은 경기의 과열을 막기 위해 금리를 인상할 수 있습니다.
4. 투자 및 자본 이동: 장단기 금리차의 변동은 외국인 투자자에게도 영향을 미칩니다. 금리가 높을수록 해당 통화로의 투자가 유리하게 됩니다. 따라서 장단기 금리차가 넓어질 때 미국으로의 자본 유입이 증가할 수 있습니다.

 

지금 장단기 금리차는 어떤가요?

실제 데이터를 보면서 장단기 금리차를 이해해봅니다. 아래의 그래프는 FRES에서 확인한 미국채 10년물과 2년물의 금리차를 표시한 그래프입니다.

2022년 7월부터 장단기 금리차는 마이너스를 유지하는 것을 알 수 있습니다. 장단기 금리차가 마이너스인 것은 어떤 것을 의미할까요?

경기침체

장단기 금리차가 마이너스인 경우, 이는 경기가 둔화될 가능성이 있음을 시사합니다. 이는 일반적으로 경제 주체들이 향후에는 경기 침체가 올 수 있다고 예상하고 있기 때문에 단기 이자율을 높이려고 하는 것입니다.

신용시장의 불안

장단기 금리차가 음수로 좁아지는 것은 보통 은행이 대출 활동을 줄이고, 신용 시장에 불안을 초래할 수 있습니다. 이는 기업 및 개인 대출에 대한 접근성이 저하되고 경기 침체의 가능성이 높아질 수 있음을 의미합니다.

장단기 금리차는 마이너스이지만 폭은 조금씩 줄어드는 것을 볼 수 있습니다. 2024년 3월에는 금리차가 많이 줄어들었습니다. 금리인하를 통해서 마이너스폭이 좀 더 줄어들 가능성도 있을 것 같습니다.

 

장기물과 단기물 변화양상 

장단기 금리차가 줄어드는 이유는 미국채 장기물의 이자율이 금리가 조금씩 높아지고 있기 때문입니다. 하지만 단기물의 금리가 빨리 낮아지지 않는다면 2022년 7월부터 발생한 장단기 금리차가 매우 길게 유지될 것으로 보입니다. 

파란색의 3개월물 금리차는 높은수준을 계속 유지하고 있습니다. 전체 시계열 상에서도 이렇게 길게 마이너스를 유지한 기간은 없었던 것 같습니다.

 

경기 사이클은요?

경기사이클로 장단기금리차가 현재 경기사이클을 잘 표현하고 있는지 확인합니다. Fidelity의 경기사이클 그래프입니다. 미국과 한국은 경기침체 초기에 위치한 것을 알 수 있습니다. 경기 침체를 지나면 경기 회복기로 이동하며 중국의 경우 경기 회복기 초입에 위치한 것으로 보입니다.

 

결론 

장단기 금리차가 마이너스를 유지하고 있다는 것은 경기 침체의 가능성이 높아지고 있다는 신호입니다. 이는 경기가 둔화되고 인플레이션 압력이 낮아질 수 있다는 것을 시사합니다. 실제 Fidelity의 경기사이클에서도 경기 수축기 초입으로 가고 있다는 것을 알 수 있습니다.

경제가 수축기를 향하고 있는 상황에서는 기업 실적의 약화와 수익의 감소가 예상됩니다. 따라서 기업의 재무 건전성과 경영 전략을 주의 깊게 관찰해야 합니다. 또한 경기 침체 기간 동안 금융 시장에서는 변동성이 증가하고 신용 시장에서는 불안 요소가 증대될 수 있으므로 투자 결정에 주의해야 합니다. 그리고 중앙은행의 통화정책은 경기 사이클의 방향과 경제 상황에 큰 영향을 미칩니다. 따라서 향후 통화정책의 방향성을 주의 깊게 모니터링해야 합니다.

마지막으로 경기가 회복기로 이동할 때 어떤 기업과 섹터에 투자할 지 고민하는 과정이 필요합니다. 후퇴기에서 활황기로 바뀌는 과정에서는 후퇴기, 침체기에 좋은 퍼포먼스를 보여준 섹터를 미리 투자하는 것이 좋을 것 같습니다. 활황기에는 아래의 섹터가 강할 가능성이 높습니다.

- Financials  
- Real Estate
- Consumer Discretionary (임의소비재) - 필수적이진 않지만 사람들이 필요로 하는 다양한 상품
- Technology
- Materials

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