[장단기금리차] 한국 채권 금리 및 장단기 금리차 (2022년 1월 )

한국 채권 금리 및 장단기 금리차 (2022년 1월 )

2021년 12월까지의 국고채 10년물과 3년물의 장단기 금리차 정보입니다. 12월말 장단기 금리차는 0.452이며 국고채 10년물과 3년물 수익률은 각각 2.25%와 1.798%였습니다.

날짜	국고채권 (3년)	국고채권 (10년)	장단기 금리차
2021-12-31	1.798	2.25	0.452

6개월동안의 국고채 수익률과 장단기 금리차 차트 입니다. 장단기 금리차의 값은 좌측 Y축이며 10년물 3년물 국고채의 값은 우측 Y축에 표시됩니다.

장단기 금리차는 2021년 6월 약 1%로 시작하여 2021년 8월까지 큰 폭으로 줄어들었습니다. 2021년 10월 국고채 10년물 금리가 오르면서 장단기 금리차가 잠시 올랐으나 그 이후로 계속 0.4% 정도를 유지하고 있습니다.

10년 평균 장단기 금리차(국고채 10년 - 국고채 3년)를 계산했을때 약 0.5%가 나왔으니 현재 장단기 금리차는 평균에 약간 아래에 위치한 정도로 생각됩니다.

장단기 금리차 히스토그램

2007년 부터 월별 장단기 금리차를 분석하여 장단기 금리 차 데이터의 경향을 살펴봅니다.

0.4%~0.5%가 분포가 많을 것을 알 수 있으며 2007년 12월 금리가 역전되는 경우가 1번 있었습니다.

전체 평균은 0.5%였습니다. 금리가 역전되기 전 장단기 금리차는 모두 0.3%이하의 장단기 금리차를 보였습니다.

장단기 금리차 방향성

장단기 금리차가 늘어나는 상황을 분류하면 아래와 같이 나눌 수 있을 것 같습니다.

Case	단기금리 변화량	장기금리 변화량	상황
1	+	+	a) 장단기 금리차 확대 - 장기금리가 단기금리보다 더 크게 오르는 경우 b) 장단기 금리차 축소 - 단기금리가 장기금리보다 더 크게 오르는 경우
2	+	-	장단기 금리차 축소
3	-	+	장단기 금리차 확대
4	-	-	a) 장단기 금리차 확대 - 단기금리가 장기금리보다 더 크게 내리는 경우 b) 장단기 금리차 축소 - 장기금리가 단기금리보다 더 크게 내리는 경우

위의 4가지 상황을 2007년 이후 부터 유사한 구간으로 연결하였습니다.

우선 아래 차트의 가장 상단에는 위의 4가지 케이스 중 가장 적절한 구간을 연결하고 회색과 적색 네모로 영역을 표시하였습니다.

적색은 장단기 금리차가 0.4 ~ 0.6을 벗어난 구간으로 주의를 요하는 구간입니다. 마지막으로 하단의 (+)와 (-)는 KOSPI지수의 방향성입니다.

분석한 구간이 길지는 않지만 코스피가 (+)로 표시되는 대부분의 구간은 Case 1의 상황과 가장 유사해 보입니다.

하지만 Case 1 - (b)의 경우 그 다음 구간이 장기/단기 금리가 하락되는 구간으로 이어지기 때문에 대부분 코스피 지수가 짧지만 크게 하락하는 구간이 발생하는 것 같습니다.

즉 Case 1의 (b)는 장단기 금리차의 절대값을 지속적으로 확인해야하는 구간으로 보입니다.

Case 4의 (a)는 가장 위험한 구간으로 보입니다. 현상에 따른 결과로 발생하는 금리의 변동일 것으로 보이지만 단기 금리가 빠르게 하락하면서 코스피 지수도 급락하는 현상입니다.

경제 위기 발생으로 금리를 낮추는 과정에서 단기금리가 빠르게 내려가는 현상으로 보입니다. 이 직전 구간이 Case 1 - (b)상황이었습니다.

Case 4의 (b)는 장단기 금리차의 절대값의 크기에 따라서 조금 다른 결과를 보여주지만 장단기 금리차의 상단과 하단 안에 값이 유지되는 경우 코스피가 횡보하는 형태로 보입니다.

결론

Case 4의 (a)상황이 가장 위험한 상황이며 그 직전 상황이 Case 1-(b) 상황으로 보입니다.

즉 장단기 금리차의 절대값이 0.4이하 또는 0.6이상이고 Case 1-(b) 상황인 장단기 금리차가 줄어드는 경우가 가장 주의해야할 상황으로 보입니다.

2007년의 경우 장단기 금리차가 (-)가 되어 장단기 금리차가 역전되는 현상까지 발생하였습니다.

이처럼 장단기 금리차는 금리가 변경되는 방향성과 장단기 금리차의 절대적인 값을 함께 봐야 될 것 같습니다. 장단기 금리차와 주가의 상관관계에 대해서 좀 더 자세한 내용은 유동원님의 글을 꼭 읽어보세요. 블로그도 해주시고 참 감사하네요. (https://m.blog.naver.com/PostList.naver?blogId=danieldwyoo)

개인적인 공부를 위해 정리한 자료입니다.
틀린 부분이 있을 수 있으니 중요한 부분은 꼭 다시 확인 부탁드립니다.

읽어주셔서 감사합니다.